牛基论市⑤ 方正富邦基金曹卫东：优质公司估值重新开始具有投资潜力

曹卫东方正富邦基金首席策略分析师，中国首批执业证券分析师，曾担任粤开证券副总裁，《证券市场周刊》研究总监、和讯信息科技有限公司高级分析师，从业23年来活跃于资本市场。

近日，方正富邦基金师曹卫东在接受红星资本局专访时指出，虽然年后A股出现了一波调整，但投资者不必过于悲观，这是市场自身对前期涨幅过大过快的一种修正。随着股价调整，优质公司的估值重新开始具有投资潜力，机会正在酝酿中。

红星资本局：美国1.9万亿美元刺激政策落地，推动全球新一轮通胀，美国十年期国债易涨难跌。从国内看，货币政策呈现出温和收缩趋势。在你看来，权益类投资目前面临什么态势？

曹卫东：中国资本市场越来越开放，逐渐融入世界并成为全球资本市场的重要组成部分是必然。可适当关注美国刺激政策及其十年期债券收益率的波动，目的是分析与研究中国资本市场。但要适度，不能对美债收益率的关注超过对LPR、Shibor和中国国债收益率及国内CPI的关注。

从一、二月公布的宏观数据看，政策没有明显转弯，市场预期过于悲观是没有必要的。当前权益市场出现调整是市场自身的一种对前期涨幅过大过快的修正。随着股价调整，优质公司的估值重新开始具有投资潜力，未来行情演化不可能是过去的翻版，但各类投资者选择优质成长股的思路不会变，权益市场长期向好的基础未变，短期的调整有利于行情走得更稳、更长。

红星资本局：2020年，基金市场赞美声一片。春节过后，抱团股遭遇大跌，导致一批基金净值大幅下滑，有的甚至下跌超过30%。目前是否已到了可以介入的时机？可重点关注哪些类型的基金？作为普通基民，2021年应保持怎样的投资节奏？

曹卫东：基金投资是一个相对长期的行为，是认可专业的人做专业的事的一种行为。中国资本市场发展到今天，以基金为代表的机构投资者成为市场重要参与者是历史和市场的选择，普通人将基金视为投资理财的一种渠道是正确的，但是买什么基金、什么时间买，投资期限是什么等因素都会给投资者带来不同体验。我们在春节前提示投资者，再好的股票估值也有天花板，减持部分基金好好过节也是扩大消费的一种途径。牛年以来的一轮快速调整，使得在前期过度上涨的股价得到了较好修正。市场的机会正在酝酿中。

不同类型、不同资金量的投资者可能采取不同的策略选择，对于个人投资者及非金融机构的机构投资者来説，2021年选择风格相对平衡型的主动管理型权益基金相对稳健。过去几年，行业主题类基金表现突出，不排除其中仍有部分会继续有优秀表现，但也不排除因为前期挖掘力度大，在未来外部因素可能有变的情况下出现相对较弱的走势。因此，今年对板块轮动把握较好的、对多行业配置比较平衡的基金出现优异表现机会更多。

投资节奏是一个个性化的问题，因人而异，长期看，小额投资者可采取定投方式，中大额投资者也可选择基金公司专户。

红星资本局：经济双循环、科技创新、碳达峰、碳中和等成为“十四五”规划和2035年远景目标的关键词。A股的哪些板块值得投资者关注？碳中和近期表现强劲，你怎么看？新能源汽车及相关行业目前价格相对较高，在年内是否还具备投资价值？在科技创新领域，投资者可关注哪些行业，未来趋势如何？

曹卫东：“十四五”规划和2035年远景目标更加清晰地指出了大消费、新能源、科技创新、高端制造是未来我国发展的重要领域和方向。提高生活质量和品质，即对美好生活的向往就是投资的方向。

红星资本局：2020年，很多声音高唱“强牛来了”。2021年，经过两个月调整，股指又回到了2020年末的水平，不少投资者开始怀疑A股是不是又陷入了“慢熊”中。对此，你怎么看？

曹卫东：中国A股市场走过了30年，今年是第31个年头，是一个新的30年循环的开始，不能仅仅用过去的方式来判断新的行情。当前A股市场总市值达77万亿，中国经济正从“高速增长”向“高质量发展”转变，类似2006年、2015年全面指数化行情的机会在相当长期内难以再现，未来更多的是部分股票的持续活跃，也就是核心资产在不断上涨，而核心资产也是动态的。

红星资本局：国内外不少顶尖投资大咖及知名机构投资者都始终倡导“价值投资”。作为一名普通个人投资者，如何参与或践行价值投资？

曹卫东：作为一名普通投资者，践行价值投资是一个不断实践、不断被市场“打脸”、不断加深对市场敬畏的过程。价值投资核心是相同的，在表现形式上可能千差万别，这是要自己去“悟”的。

红星新闻记者杨斌

责任编辑任志江编辑邓凌瑶

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