南财研选丨光伏组件龙头盈利有望稳回升，受益于下游春节备货需求

南方财经全媒体资讯通研究员彭卓综合报道

截至17日上午11时，中信太阳能指数上涨1.82%，其中，岱勒新材涨逾16%，福特斯涨超5%，三超新材、晶澳科技涨超3%。34家成分股20家飘红。

消息面上，光伏上游材料价格环比上涨，组件价格维持稳定。受益于下游春节备货需求回升，机构建议优先关注光伏板块细分赛道。其中，头部组件厂商格局稳定，在政策护航的光伏长期发展以及碳中和目标下，头部组件厂商有望确保盈利。

政策确保光伏长期发展主线不变

政策层面上，近一周内，多省再度强调省内光伏发展规划。

1月13日，江西发改委发布《江西省整体推进开发区屋顶光伏建设三年行动计划（2022-2024年）》。到2022年底，实现全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏发电覆盖度达到30%以上；到2023年底，全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏发电覆盖度达到60%以上；到2024年底，全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏发电覆盖度达到80%以上。

1月13日，宁夏发改委印发《2022年光伏发电项目竞争性配置方案》。规划2022年宁夏保障性光伏并网规模为4GW，需配套10%、2小时储能。根据文件，本竞争方案适用于装机容量6兆瓦及以上的普通光伏电站，此外，2022年度项目建设期限为自备案之日起2年，3月份需正式开工。

1月11日，浙江省平湖市发布关于新一轮鼓励光伏发电项目建设的若干意见。对在2021年1月1日至2023年12月31日期间并网的工商业屋顶光伏发电项目，实行三年发电量补助，每年按实际发电量给予0.1元/千瓦时电价补助。

1月13日，浙江省宁波市发布《宁波市促进光伏产业高质量发展实施方案》。市级财政对2021年至2025年期间并网的家庭屋顶光伏项目按0.45元/千瓦时标准给予补贴，补贴时限为并网发电之后第二个完整抄表月起12个月。

光伏需求或超预期

本周硅料维持在230元/kg，最低价较上周上涨4元/kg至215元/kg；182mm单晶硅片上涨0.9%至5.85元/片。1月16日，隆基股份调整了单晶硅片的官方报价，上调了三款P型单晶硅片价格，涨幅在2.4%-5.1%之间。产业链其余环节价格均不变。

1月17日，隆基股份公司人士对媒体表示，隆基硅片的价格是根据上游产业链供给情况随行就市。去年四季度硅料价格松动，又是传统装机旺季，在一定程度刺激了需求。

华安证券认为，由于下游需求旺盛，本周硅料硅片价格短期有所上涨。随着硅料新增产能的投产，预计2022年3月份供给将释放，硅料价格将逐渐下降。预计2022年在原材料段价格降价的大趋势下，组件盈利将企稳回升，下游电站收益率提升，需求将进一步爆发。

华鑫证券认为，近期产业链上游硅料、硅片价格略有反弹，电池片与组件价格维持稳定。产业链价格反弹是暂时性现象，短期预计春节前产业链价格均维持稳定，而全年来看，产业链价格会随着供给释放下行。展望全年，在产业链价格下行的情况下，2022年光伏需求容易超预期，中长期在碳中和政策和产业链经济性的推动下，具备较高的增长潜力。

组件需求有望进一步爆发

据1月12日三峡电能的组件招标入围信息，合计1GW的招标项目单面组件均价为1.812元/w，双面组件均价为1.846元/w。

国盛证券认为，接近1.8元/w的组件价格有望带来国内集中式地面电站装机需求的重启，同时一季度开门红有望为全年需求高增提供支撑。

头部组件厂商未来盈利确定性提高

日前，PV-Tech发布《2021年全球组件供应商CR10》排名，其中8家为中国企业。2021年光伏组件出货排名TOP5为隆基股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯。

2020年组件出货量业务规模前五名的公司所占的市场份额（CR5）约为65%。根据PV-info数据，2021年光伏组件企业的集中度将进一步提高，华安证券预计，2021年组件出货量CR5将进一步提升至75%左右。

过去5年，组件龙头企业比较稳定。过去3年，前五家企业无变化。华安证券认为，组件环节在长期低盈利的情况下，组件厂商的竞争格局已经改善，壁垒逐渐增强，头部企业的市场占有率正处于上升趋势。随着硅料企业的不断扩产，预计2022-2023年上游原材料将处于降价阶段。组件环节竞争格局稳定，企业盈利有望企稳回升。

机构推荐个股配置：

天合光能（688599.SH）：光伏智慧能源整体解决方案提供商；公司光伏产品包括单、多晶的硅基光伏电池和组件，21年底电池总产能预计能达到35GW左右规模，其中210mm大尺寸电池产能占比超过70%；21年底组件总产能预计能达到50GW左右。

晶澳科技（002459.SZ）：光伏产品提供商，已构建起包括硅棒／硅锭、硅片、太阳能电池片及太阳能组件、太阳能光伏电站运营在内的全产业链链条，组件出货量连续三年稳居全球前三名。

隆基股份（601012.SH）：全球单晶光伏产品龙头；公司主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研产销，为光伏电站开发提供产品和系统解决方案。

（报告来源：华鑫证券、华安证券、国盛证券；本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）

（作者：彭卓编辑：辛继召）